2.4智能调度技术和广域防护系统智能调度是智能电网建设中的重要环节，调度的智能化是对现有调度控制中心功能的重大扩展，智能电网调度技术支持系统则是智能调度研究与建设的核心，是全面提升调度系统驾驭大电网和进行资源优化配置的能力、纵深风险防御能力、科学决策管理能力、灵活高效调控能力和公平友好市场调配能力的技术基础

司马矿核定产能300万吨,12年注入预期强。公司11年业绩虽未能达到10年年报中设定的利润总额50亿元、净利润39亿元的经营目标,但市场前期担忧的四季度成本费用集中计提压力以及省内电煤供应压力对公司业绩的影响小于预期。

郭庄矿核定产能180万吨/年,因其证照尚未齐全,进度较司马矿慢。12年集团司马矿、郭庄矿注入预期强。公司前三季度煤炭销售预计分别为560、875和765万吨。四季度业绩同比大幅下滑主要是因为公司于10年四季度冲销了前三季度多计提的所得税费用(母公司所得税优惠税率15%报备成功),因此10年四季度业绩突增,导致11年四季度业绩同比大幅下滑。11年公司实现营业收入224.3亿元,同比增长4.66%;实现利润总额43.5亿元,同比增长5.37%;实现归属于母公司净利润38.4亿元,同比增长11.62%,实现每股收益1.67元/股

根据前文所述本月建议回避煤炭板块，但仍可关注安全边际较高的低估值公司，主要原因是3-4月份上市公司年报和季报集中披露，一季度的销量和价格有可能低于预期，低估值公司有一定防御性。2012年2月27日，秦皇岛煤炭库存量为823.6万吨，仍保持在高位，较月初的767.9万吨增加了7.3%，本月的港口库存数据受天气因素（秦皇岛大雾影响船舶难以靠岸）干扰，并不能客观反映供需情况，一方面有媒体关于船舶密集到港到报道的报道，另一方面从港口煤价下跌和下游需求（2012年1月份，全社会用电量同比增速约为-7%）来看，过年期间对需求影响较大，预计2、3月份需求会有所回暖。从宏观环境看，我国经济已进入重化工时代，国内缺油少气富煤的能源结构，决定了煤化工将进入一个前所未有的黄金发展期。

现已建成宝泰隆、隆鹏、万昌等较大型的焦化企业7家，多数企业上齐了煤焦油、粗苯、煤气等回收利用和环保设备。完善产业基础和循环经济发展模式。在煤化工产业上，建设了焦炉煤气制甲醇、煤焦油加氢、苯加氢等一批煤化工项目，实现了对煤气、焦油等中间产品的回收利用。实行重点企业挂牌保护制度，每年发放服务企业联动手册2000多册。

随着东北省东部煤电化基地建设区等八大经济区战略出台，以及七台河市作为国家循环经济试点市，把转变经济发展方式、实现可持续发展作为全市经济发展的主要思路，新兴区紧紧抓住这一机遇，积极创建良好的政策优势和发展环境，把发展煤化工作为调整煤炭产业结构、实现可持续发展的战略方向，鼓励支持焦炉煤气综合利用和煤焦油深加工，产业链不断延长，有力地拉动了区域经济的发展。这个区引导企业在煤炭洗选上采用先进工艺，实现了原煤全部入洗。

新兴区以几大焦化企业为基础，引导企业大搞焦炉改造、煤化工下游产品开发，项目总投资21亿元，相继建成了宝泰隆、隆鹏98万吨焦化，美华公司60万吨焦化技改、乾丰98万吨焦化一期以及宝泰隆公司10万吨甲醇和10万吨煤焦油加氢装置、万昌公司5万吨苯加氢等重点建设项目，宝泰隆公司被评为我省循环经济示范企业，并于去年成功上市。焦炭生产能力占全省总量的40%，粗苯、甲醇分别占全省的40%和55%，苯加氢填补了省内空白，煤焦油加氢项目是在世界率先将技术转化为生产力的产业化项目。今年在建的30万吨煤焦油深加工、5万吨针状焦、煤气多联产、精细玻璃纤维等重点项目建成达产后，整个园区产值可实现超百亿，将成为东北省最大的煤化工循环经济产业园。新兴区位于七台河市几大国有煤矿的腹地，资源优势得天独厚，为发展煤炭循环经济，实现煤化工产业长远发展提供了丰富的原料。

几年来，全区共受理涉企投诉21起，处理21起，办结率100%，群众满意率100%，为辖区企业发展解除了后顾之忧现已建成宝泰隆、隆鹏、万昌等较大型的焦化企业7家，多数企业上齐了煤焦油、粗苯、煤气等回收利用和环保设备。在焦化产业上，按照国家产业政策要求，坚持控制总量、关小上大的原则，淘汰了大批小焦炉，煤化工生态工业园区逐渐形成规模，近几年，新建3座百万吨焦炉，焦炭产能达到600万吨，建成了一批高科技煤化工大项目。随着东北省东部煤电化基地建设区等八大经济区战略出台，以及七台河市作为国家循环经济试点市，把转变经济发展方式、实现可持续发展作为全市经济发展的主要思路，新兴区紧紧抓住这一机遇，积极创建良好的政策优势和发展环境，把发展煤化工作为调整煤炭产业结构、实现可持续发展的战略方向，鼓励支持焦炉煤气综合利用和煤焦油深加工，产业链不断延长，有力地拉动了区域经济的发展。

完善产业基础和循环经济发展模式。几年来，全区共受理涉企投诉21起，处理21起，办结率100%，群众满意率100%，为辖区企业发展解除了后顾之忧。

今年在建的30万吨煤焦油深加工、5万吨针状焦、煤气多联产、精细玻璃纤维等重点项目建成达产后，整个园区产值可实现超百亿，将成为东北省最大的煤化工循环经济产业园。新兴区位于七台河市几大国有煤矿的腹地，资源优势得天独厚，为发展煤炭循环经济，实现煤化工产业长远发展提供了丰富的原料。

新兴区加大对煤化工企业发展的扶持力度，严格兑现各种优惠政策，为企业提供贴心服务，先后通过争取省科技厅、发改委等部门，为企业争取20余项科技项目支持。实行重点企业挂牌保护制度，每年发放服务企业联动手册2000多册。新兴区以几大焦化企业为基础，引导企业大搞焦炉改造、煤化工下游产品开发，项目总投资21亿元，相继建成了宝泰隆、隆鹏98万吨焦化，美华公司60万吨焦化技改、乾丰98万吨焦化一期以及宝泰隆公司10万吨甲醇和10万吨煤焦油加氢装置、万昌公司5万吨苯加氢等重点建设项目，宝泰隆公司被评为我省循环经济示范企业，并于去年成功上市。从宏观环境看，我国经济已进入重化工时代，国内缺油少气富煤的能源结构，决定了煤化工将进入一个前所未有的黄金发展期。大力发展煤炭循环经济。建立环境投诉举报中心，设置举报电话，严格查处破坏环境建设的单位和个人。

新兴区煤化工生态工业园区于2002年开始规划建设，是以七台河市煤炭资源为依托，以项目为纽带，通过项目积聚建设而逐步形成的煤化工循环经济产业园，经过近十年的发展，现已形成一定规模和基础。焦炭生产能力占全省总量的40%，粗苯、甲醇分别占全省的40%和55%，苯加氢填补了省内空白，煤焦油加氢项目是在世界率先将技术转化为生产力的产业化项目。

这个区引导企业在煤炭洗选上采用先进工艺，实现了原煤全部入洗。积极争取市中小企业贷款担保基金、科技创新和技术改造项目资金，为宝泰隆公司等企业争取技改、贴息贷款等各类资金8000余万元，为企业技术改造和做强做大提供支持和保障。

在煤化工产业上，建设了焦炉煤气制甲醇、煤焦油加氢、苯加氢等一批煤化工项目，实现了对煤气、焦油等中间产品的回收利用。拓展现有煤炭资源和市场空间

24日央行正式下调存准50个基点,短期国内流动性得到一定改善。21日欧元区财长会议通过对希腊第二轮救助方案,短期希腊无序违约的风险大幅下降,当然最终批准还要看私人部门的参与和希腊承诺的紧缩计划实施情况。A 股排序依次为兰花科创、阳泉煤业、中国神华和兖州煤业;H 股排序依次为兖州煤业、中国神华和恒鼎实业,短期对中煤能源获利了结。此外,近期煤炭工业十二五规划有望出台,将对板块产生一定催化作用。

受到投资放缓的影响,粗钢产量持续低迷(2月中旬中钢协预估日均粗钢产量为169.9万吨,旬环比下降0.3%),钢铁库存位于历史高位,钢厂焦煤库存显著上升(32家重点钢厂焦煤库存为645万吨,为2011年4月以来最高),预计焦煤价格压力更大。美国方面,首次申请失业救济金4周平均人数连续15周低于40万,就业市场持续改善有助于推动美国经济继续温和复苏。

投资提示:地产政策出现松动迹象,欧债风险继续下降,板块短期获得一定支撑,但较弱的基本面将对反弹空间形成制约,反弹持续性取决于后续宏观数据或进一步放松,且个股将出现分化。为了缓解欧债危机、刺激经济增长,全球主要央行均推出了不同程度的宽松政策(美联储延长低利率政策、欧央行实施LTRO、英国和日本量化宽松、新兴市场降息降准等),有力改善了全球流动性,但油价持续上涨将影响经济复苏进程。

但希腊引入集体行动条款(CACs)后,可能触发CDS 信用事件,关注可能引发CDS 赔付而带来的影响。此外,近期国际煤价和油价维持高位也将为国内煤价提供一定支撑。

下周两会召开,在此之前政策环境平稳为主,股市表现将相对活跃。风险:经济放缓幅度超预期;节能减排力度超预期;煤炭资源税改革超预期;欧债危机恶化。估值与建议:A 股组合:股票排序为兰花科创、阳泉煤业、中国神华和兖州煤业。但随着工厂陆续开工和3月份大秦铁路检修,动力煤价格有望逐步企稳。

近日上海重申外地户籍居民持长期居住证满3年即可购买二套房,地产政策出现松动迹象,而国务院发文要求进一步推动城乡户籍改革,有利于房地产行业长期发展,市场情绪得到一定提振。中煤能源市场预期过高,而当前估值已反映了较乐观情形,建议短期获利了结。

兰花科创大宁矿将确保业绩快速增长,尿素业务将受益于春耕行情,当前估值便宜,2012年P/E 为12.3倍;阳泉煤业产量将稳步增长,资产注入空间大,目前估值仍有一定安全边际,2012年P/E 为16.2倍;中国神华经营稳健、执行力强、一体化模式独特且不断深化,并拥有集团的大力支持,具有较好的长期投资价值,当前估值便宜,2012年P/E 仅12.1倍;兖州煤业2012年面临澳洲资源税和碳税的压力,但GCL 收购将带来协同效益,长期增长前景良好,而海运煤价反弹和国内煤价企稳将缓解业绩压力,当前估值便宜,2012年P/E 为16.5倍。下调RRR 后国内流动性得到一定改善,上海二套房政策及二三线城市户籍松动表明地方开始微调;欧元区通过希腊援助方案,本月底欧央行将实施第二轮LTRO,欧债风险继续下降;美国经济继续温和复苏。

理由:国内流动性有所改善,地产政策出现松动迹象。短期动力煤价格有望逐步起稳,焦煤价格仍有下行压力。